En apenas 45 días, la economía argentina volvió a mostrar uno de sus síntomas más críticos: la fuga de capitales. Según un informe del centro CIFRA-CTA, el 44% del primer desembolso del FMI, equivalente a 5.247 millones de dólares, ya fue absorbido por la formación de activos externos. Se trata de un volumen que supera todos los promedios mensuales registrados por el Banco Central desde 2003, incluso los de 2018 y 2019 durante la crisis de la valorización financiera en la gestión de Mauricio Macri. El dato es un llamado de atención sobre la viabilidad del modelo económico impulsado por el presidente Javier Milei y ejecutado por el ministro Luis Caputo, que apuesta a la especulación financiera como herramienta central frente a la escasez estructural de divisas.

La estrategia del Gobierno, basada en el endeudamiento y la liberalización cambiaria, no logró contener la presión sobre el tipo de cambio ni frenar la salida de dólares. Las dos últimas licitaciones de Lecaps, que pretendían absorber la liquidez excedente para evitar mayor demanda de divisas, no alcanzaron los objetivos esperados. Los bancos optaron por no comprometerse plenamente ante el temor de perder liquidez, lo que obligó al equipo económico a lanzar licitaciones extraordinarias con tasas más altas y plazos más cortos. A eso se sumaron maniobras en el mercado de futuros y bonos como los Bopreales y el Bonte 2030, que tampoco lograron revertir las expectativas devaluatorias.

El déficit acumulado en la cuenta corriente cambiaria, impulsado por la apertura de importaciones, el turismo al exterior y el pago de intereses, presiona sobre la paridad y dificulta la acumulación de reservas. En paralelo, el financiamiento externo se limita al respaldo del FMI y a la toma de deuda privada por parte de grandes empresas, algunas de las cuales ya entraron en default. Según CIFRA, entre agosto y diciembre los compromisos externos del sector público y privado superan los 10.000 millones de dólares, con una proyección de 36.000 millones para 2027. Sin acceso a los mercados internacionales, las perspectivas de sostenibilidad financiera se tornan cada vez más frágiles.

El expresidente del Banco Nación, Carlos Melconian, señaló que "en cuatro meses se comieron Vaca Muerta" y advirtió que el tipo de cambio actual no refleja un equilibrio genuino, por más tasas que se apliquen. Por su parte, el Financial Times alertó sobre la urgencia de divisas para afrontar vencimientos con acreedores privados y consideró inviable un retorno a los mercados si no se estabiliza el frente externo. A ello se suma el silencio del FMI ante la falta de cumplimiento de las metas pactadas para junio, lo que pone en duda el próximo desembolso de 2.028 millones de dólares.

Mientras el presidente Milei insiste en su diagnóstico de "motosierra y licuadora", los fundamentos económicos muestran inconsistencias cada vez más difíciles de disimular. Las reservas netas, según el propio criterio del Fondo, cerraron julio con un saldo negativo de 9.575 millones de dólares, lejos del objetivo de 4.500 millones netos para fin de año. La combinación de liberalización financiera, endeudamiento sin control y falta de un programa productivo profundiza la salida de capitales y debilita aún más la economía real, sin generar condiciones para el crecimiento.

Con mercados de crédito cerrados, sin superávit fiscal y con una inflación que continúa alta pese al freno económico, el margen de maniobra se acorta. El relato de la libertad choca con la realidad de la dependencia financiera y la falta de dólares, en un contexto donde incluso las voces más afines al oficialismo comienzan a marcar distancia. La situación fiscal y externa se agrava semana a semana, mientras el Gobierno persiste en una estrategia que ya muestra señales claras de agotamiento.