La economía argentina atraviesa un momento extraño y, para muchos, inquietante. El dólar está calmo, las reservas del Banco Central crecen y el frente financiero muestra una estabilidad que parecía imposible hace apenas un año. Sin embargo, en la calle la sensación es otra: los precios siguen subiendo, el consumo no despega y la actividad económica permanece estancada.

Ese contraste resume el problema central del presente económico argentino: estanflación. Un fenómeno tan temido como difícil de corregir, que combina inflación persistente con una economía en recesión 

En Argentina, los datos lo reflejan con claridad: la inflación mensual ronda el 2,8%–2,9% desde hace meses, sin lograr perforar el piso del 2%, mientras el Producto Bruto muestra caídas o rebotes débiles y el empleo privado formal se contrae. Algunos sectores —como el agro, la energía y la minería— funcionan. El resto, no.

Desde el Gobierno de Javier Milei sostienen que esta situación no es estructural, sino el precio a pagar por un ajuste macroeconómico profundo. La prioridad fue estabilizar el tipo de cambio, cortar la emisión y recomponer reservas. Ese objetivo, admiten incluso economistas críticos, se logró.

El Ejecutivo confía en que la estabilidad cambiaria actúe como ancla inflacionaria y que, una vez superados los aumentos estacionales del primer trimestre, la inflación comience a descender con más fuerza. Recién entonces —según esta lectura— podría llegar la reactivación.

La calma financiera no alcanza

Uno de los economistas más cercanos al Presidente, Juan Carlos De Pablo, aportó una mirada que incomoda incluso al oficialismo. Para él, el dólar no está bajo porque el Banco Central lo sostenga artificialmente, sino porque hay una fuerte oferta de divisas que incluso obliga a comprar reservas para evitar una caída mayor del tipo de cambio.

En cuanto a la actividad, su definición es directa: la economía está estancada y fragmentada. No existen "sectores" abstractos, dice, sino personas que compran, venden y toman decisiones en un contexto de alta incertidumbre.

La preocupación por la estanflación también aparece entre referentes liberales que acompañaron el rumbo inicial del Gobierno. Carlos Melconian fue contundente: "Si el sacrificio no se traduce en mejora de la calidad de vida, no tiene justificación", advirtió.

En la misma línea, Domingo Cavallo alertó sobre los límites de una estrategia apoyada casi exclusivamente en la estabilidad cambiaria y el carry trade. La calma del dólar, sostiene, no es sinónimo de crecimiento si no hay inversión productiva.

Tasas altas, crédito caro y economía real

Otros economistas ponen el foco en el costo del ajuste monetario. Marcos Buscaglia describe una economía "a dos velocidades": el sector primario y exportador avanza, mientras la industria, la construcción y el comercio —los grandes empleadores— siguen en retroceso. De hecho, ya se perdieron más de 70.000 empleos entre el último trimestre del 2025 y lo que va del nuevo año 2026. 

Miguel Kiguel coincide en que sostener tasas altas durante demasiado tiempo enfría la economía real. El crédito se vuelve caro, las empresas postergan inversiones y muchas sobreviven "ajustando en lugar de crecer". 

¿Cómo sigue…?

Las consultoras privadas proyectan que la inflación podría empezar a bajar con mayor claridad a partir del segundo trimestre, pero casi todos los economistas coinciden: bajar la inflación no garantiza reactivación automática. Sin crédito accesible, sin inversión fuerte y con salarios reales en baja, la economía puede quedar atrapada en una meseta prolongada, donde los números macro mejoran pero la vida cotidiana no.

La pregunta que se hace la gente común en la calle parece ser la misma y empieza a repetirse: ¿cuándo la calma macro va a sentirse en la micro de la vida real?